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組合投資的意義,什么是切點投資組合

日期:2019-06-26 10:05:33 來源:互聯網
    組合投資的意義,什么是切點投資組合分散投資的理念早已存在。道理正如我們平時所說的“不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里”。組合投資在傳統的投資管理方面.組合投資盡管投資品種也是由多種證券構成的組合,但其關注的只是證券個體,是個體管理的簡單集合;而投資組合管理則是將組合作為一個整體,關注的是組合整體的收益與風險的權衡。
    (1)英國經濟學家約翰·希克斯(Hicks John Richard, 1904-1989)在1935年就提出了“分離定理,組合投資認為在無風險利率自由借貸的悄況下投資人選擇投資組合時會選擇無風險資產和風險投資組合的最優組合點。這一點相對于其他的投資組合在風險上或是報酬上都具有優勢。
    (2)英國著名經濟學家凱恩斯(Jhon Maynard Kenes, 1883-1946) (1936)和希克斯(Hicks) (1939)提出了風險補償的概念,認為由于不確定性的存在.應該對不同金融產品在利率之外附加一定的風險補償。組合投資希克斯還進一步提出資產選擇問題,組合投資認為風險是可以分散的。
    (3)美國著名經濟學家雅各布·馬爾沙克(Jacob Marschak, 1898-1977)在1938年提出了不確定條件下的序數選擇理論,同時也注意到了人們往往傾向于高收益而低風險等。
    (4)英國經濟學家約翰·伯爾·威廉斯(John Burr Williams, 1902-1989)于1938年在他的著作《The Theory of Investment Value》中最早提出了現金股利折現模型的基本思想,認為金融資產的資產價格反映了資產的“內生價值”,組合投資而這是可以用資產預期分紅的現金流貼現衡最的;對于投資于足夠多的證券.組合投資可假設總是存在一個滿足收益最大化和風險最小化的組合,組合投資并能通過法律的保證使得組合的實際收益與期望收益相一致。
    (5)馮·紐曼一摩根斯坦(Von Neumann一Morgenstem, 1902-1977),德R一美R經濟學家,1947年在公理化假設的基礎上,組合投資運用邏輯和數學工具,建立了不確定條件下對理性選擇進行分析的框架,即期望效用函數理論(Expected Utility Theory),組合投資形成了應用預期效用進行不確定性條件下的決策選擇方法。
    綜上所述,在20世紀50年代以前的投資組合研究中,已經提出了考慮不確定條件下迫求風險最小化和收益最大化的基本思想。組合投資其研究核心是利用組合達到風險分散化,追求收益最大化和風險最小化的目標。這其實也是現代投資組合理論的精翻。組合投資這一階段研究中,雖然已經提出了投資組合管理的理念,組合投資但是還沒有形成完整的理論體系.在表達上缺乏計量模型與數理統計方法的精確論證。
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